Der Bull Put Credit Spread: Für maximale Sicherheit beim Trading

von Dean Gröning

Solide Gewinne bei begrenztem Risiko? Klingt zu schön, um wahr zu sein. Mit der Optionsstrategie Bull Put Credit Spread kannst Du dies jedoch erreichen.


Das Wichtigste in der Zusammenfassung

  • Der Bull Put Credit Spread verbrieft die Pflicht, den Basiswert innerhalb einer festgelegten Frist zum Strikepreis (Basispreis) abnehmen zu müssen
  • Der Bull Put Credit Spread ist eine bullishe Strategie und partizipiert von steigenden Kursen
  • Für die Eröffnung eines Bull Put Credit Spread erhältst Du eine Optionsprämie
  • Der Bull Put Credit Spread ist eine "two-leg-strategy"; Du handelst eine Kombination aus einem Short Put und einem Long Put mit identischen Laufzeiten, jedoch unterschiedlichen Strike Preisen
  • Das Gewinnpotential ist bei dieser Strategie begrenzt
  • Das Verlustpotential ist auf die Höhe des Spreads (Differenz zwischen den Strikepreisen des Short Put und Long Put) begrenzt
  • Bull Put Credit Spreads partizipieren von einem Abnehmen der impliziten Volatilität
  • Bull Put Credit Spreads partizipieren vom Zeitwertverfall bei Optionen


Inhaltsverzeichnis

  1. Bull Put Credit Spread Definition
  2. Marktbedingungen für den Bull Put Credit Spread
  3. Das Setup des Bull Put Credit Spread
  4. Das Bull Put Credit Spread Payoff Diagramm
  5. Wie eröffnest Du einen Bull Put Credit Spread?
  6. Wie schließt Du einen Bull Put Credit Spread?
  7. Der Zeitwertverfall beim Bull Put Credit Spread
  8. Die implizite Volatilität beim Bull Put Credit Spread
  9. Einen Bull Put Credit Spread anpassen
  10. Einen Bull Put Credit Spread rollen
  11. Einen Bull Put Credit Spread hedgen


1. Bull Put Credit Spread Definition

Der Bull Put Credit Spread ist eine Kombination aus zwei Optionen: Einem Short Put (Verkauf einer Put Option) und einem Long Put (Kauf einer Put Option). Beide Optionen haben dieselbe Laufzeit, jedoch unterschiedliche Strike Preise: Der Long Put hat immer einen niedrigeren Strike als der Short Put.

Bull Put Credit Spreads werden auch als Short Put Spread oder Short Put Vertical Spread oder einfach (Put) Credit Spread bezeichnet. Er stellt eine Alternative zum (naked) Short Put dar.


Finanz-Tipps

Folge mir wie 2.000+ Privatanleger und erhalte die neuesten Tipps und Beiträge über Vermögensaufbau und Optionshandel. Kostenlos und jederzeit abbestellbar.



2. Marktbedingungen für den Bull Put Credit Spread

Du handelst einen Bull Put Credit Spread, wenn Du mit steigenden Kursen im Basiswert rechnest und Du davon ausgehst, dass der Kurs des Underlyings am Verfallstag der Option oberhalb des Strikepreis Deines Short Put liegen wird.

Die Strategie wird auch als (Put) Credit Spread bezeichnet, weil Du für die Eröffnung des Trades eine Gutschrift (Prämie) erhältst. Je dichter Du den Strike an den aktuellen Kurs des Underlyings legst, desto größer fällt Deine Prämie aus.

Das Risiko bei diesem Trade ist auf die Differenz zwischen den beiden Strikepreisen der Puts begrenzt. Je enger die Strikes also beieinander liegen, desto geringer wird auch Dein Risiko.

Der Zeitwertverfall und die implizite Volatitlität sind die Treiber, welche Deinen Trade schnell profitabel werden lassen.



3. Das Setup des Bull Put Credit Spread

Einen Bull Put Credit Spread eröffnest Du, in dem Du einen Put verkaufst (Short Put) und gleichzeitig einen Put mit einem niedrigeren Strike kaufst (Long Put). Hierfür erhältst Du netto eine Gutschrift (Prämie), welche sich aus der Höhe der erhaltenen Prämie für den Short Put abzüglich der gezahlten Prämie für den Long Put ergibt. Sie stellt gleichzeitig Deinen maximalen Gewinn dar.

Dein maximales Risiko bei dieser Strategie besteht aus der Höhe des Spreads (Differenz der Strikepreise von Short und Long Put) abzüglich der kassierten Prämie. Je größer Du den Spread setzt, desto höher wird Dein Gewinn ausfallen und vice versa. Jedoch steigt proportional dazu auch Dein Risiko für den Fall, dass der Trade gegen Dich läuft.

Je näher der Strike am Kurs des Basiswertes liegt, desto höher fällt die Prämie aus, welche Du erhältst. Allerdings steigt natürlich auch die Wahrscheinlichkeit, dass die Option "in the money" läuft und Du den Basiswert abnehmen musst.



4. Das Bull Put Credit Spread Payoff Diagramm

Das Payoff Diagramm zeigt Dir das Risiko, welches für Dich beim Handel eines Bull Put Credit Spreads besteht. Für die Eröffnung des Trades erhältst Du eine Gutschrift (Prämie), welche gleichzeitig Deinen maximalen Gewinn widerspiegelt. Da Du zur Absicherung Deiner Short Position noch einen Long Put eröffnest, ergibt die Differenz der beiden Strikepreise abzüglich der erhaltenen Prämie Dein maximales Risiko.

Angenommen, Du verkaufst eine Put Option zum Strike von 100 USD, kaufst eine Put Option zum Strike von 95 USD und erhältst dafür 1 USD Prämie. Da eine Option ja immer für 100 Aktien des Basiswertes steht, würde Dein maximaler Gewinn demnach 100 USD betragen. Dein maximaler Verlust würde sich auf 400 USD belaufen (5 USD Spread - 1 USD Prämie x 100 Aktien).


bull put credit spread payoff diagramm moenten magier




5. Wie eröffnest Du einen Bull Put Credit Spread?

Um einen Bull Put Credit Spread zu eröffnen, übermittelst Du eine Verkaufsorder für einen Put und eine Kauforder für einen Put mit identischer Laufzeit und niedrigerem Strikepreis.

Dies führt dazu, dass Du eine Prämiengutschrift erhältst: Die gezahlte Prämie für den Long Put reduziert dabei die erhaltene, höhere Prämie für den Short Put. Der Abstand der beiden Strikepreise ist verantwortlich für die Höhe des Risikos und die Höhe der kassierten netto Prämie.

Wenn Du beispielsweise der Meinung bist, dass der Kurs des Underlyings (Aktien) am Verfallstag über 100 USD notieren wird, könntest Du einen Short Put zum Strike von 100 USD eröffnen und gleichzeit zur Absicherung einen Put zum Strike von 95 USD kaufen (Long Put). Erhältst Du dabei beispielsweise 3 USD Prämie für den Short Put und zahlst 2 USD Prämie für den Long Put, erhältst Du netto 1 USD Prämie. Dies entspricht dann Deinem maximal möglichen Gewinn. Sollte die Aktie am Verfallstag unter 95 USD schließen, würde sich Dein maximaler Verlust auf 4 USD belaufen (Spread von 5 USD - 1 USD Prämie).

  • Verkauf eines Put zum Strike von 100 USD
  • Kauf eines Put zum Strike von 95 USD

Je dichter Du den Strike des Short Put an den aktuellen Kurs des Underlyings legst, desto höher fällt Deine Prämieneinnahme aus.



6. Wie schließt Du einen Bull Put Credit Spread?

Grundsätzlich hast Du drei verschiedene Möglichkeiten, Deinen Bull Put Credit Spread zu schließen.

Die erste Möglichkeit besteht darin, ihn vor dem Verfallstag einfach zurückzukaufen (Buy Short Put und Sell Long Put) und die Position dadurch zu schließen. Hierfür zahlst Du netto vermutlich eine Prämie. Sollte diese niedriger liegen als die netto Prämie, welche Du bei Eröffnung des Trade erhalten hast, erzielst Du einen Gewinn. Sollte sie jedoch höher ausfallen, würdest Du einen Verlust erzielen.

Die zweite Möglichkeit besteht darin, beide Optionen bis zum Ablaufdatum zu behalten. Sollte der Kurs des Basiswertes zu dem Zeitpunkt oberhalb des Strike des Short Put notieren, liegen beide Optionen "out of the money" und verfallen wertlos. In diesem Fall hast Du Deinen maximalen Gewinn (Höhe der netto Prämieneinnahme) realisiert.

Sollte der Kurs des Basiswertes am Verfallstag unterhalb des Strike des Short Put notieren, wird der Inhaber diese Option wohl ausüben und Du realisiert einen Verlust, welcher sich maximal auf die Höhe des Spreads aus den Strikepreisen Deiner beiden Put Optionen abzüglich der vereinnahmten Prämie ergibt.



7. Der Zeitwertverfall beim Bull Put Credit Spread

Das Theta ist die Kennzahl im Optionshandel, welche Dir Auskunft darüber gibt, um welchen Wert die Option je Handelstag an Wert verliert. Man nennt dies den Zeitwertverfall.

Dieser Zeitwertverfall arbeitet bei einem Bull Put Credit Spread für Dich: Jeden Tag verliert die Position an Wert (unter der Annahme, dass alle anderen Bedingungen identisch bleiben). Somit erhältst Du nach einer bestimmten Zeit die Gelegenheit, die Position günstiger zurückzukaufen und mit Gewinn zu schließen. Dieser Effekt funktioniert sogar, wenn der Preis des Underlyings unverändert bleibt (Kurs muss also nicht mal steigen, damit Du Gewinn machst).



8. Die implizite Volatilität beim Bull Put Credit Spread

Die implizite Volatilität IV gibt Dir die zukünftig erwartete Schwankungsbreite der Kurse des Basiswertes an. Je höher die IV, desto teurer sind die Optionspreise, da höhere Kursschwankungen als Risiko eingepreist sind.

Sollte die IV sinken, werden die Optionspreise günstiger und Deine Position verliert an Wert. Gemessen wird dies mit der Kennzahl Vega, welche Dir angibt, welchen Wert die Option verliert, wenn sich die IV um ein Prozent vermindert. Sollte die IV also sinken, führt dies - analog zum Zeitwertverfall - dazu, dass Du die Position günstiger zurückkaufen und mit Gewinn schließen kannst. Du profitierst also von einem Rückgang der IV.



9. Einen Bull Put Credit Spread anpassen

Grundsätzlich vertrete ich persönlich die Meinung, dass Du einen Bull Put Credit Spread nicht adjustieren musst, weil Du ja schon von vornherein das Risiko klar definierst.

Sollte der Kurs des Underlyings jetzt gegen Dich laufen und fallen, hast Du trotzdem die Möglichkeit, Deinen potentiellen Verlust weiter zu minimieren, indem Du beispielsweise einen entgegengesetzten Bear-Call-Spread eröffnest. Dadurch wird aus Deinem Bull Put Credit Spread ein Iron Condor. Bei gleichem Spread und gleicher Anzahl an Optionskontrakten erhältst Du zusätliche Prämieneinnahmen, ohne zusätzliches Risiko zuzufügen.

Eröffnest Du in unserem obigen Beispiel einen 105 USD / 110 USD Bear Call Credit Spread und erhältst dafür eine netto Prämie von 1 USD, verschiebt sich der ursprüngliche Break Even Punkt Deiner Position um diesen Wert von 99 USD auf 98 USD nach unten. Dadurch erhöhst Du die Gewinnwahrscheinlichkeit Deiner Position. Sollte der Kurs plötzlich drehen, kann natürlich Dein Bear Call Credit Spread unter Druck geraten.

  • Verkauf eines Call zum Strike von 105 USD
  • Kauf eines Call zum Strike von 110 USD


bull put credit spread adjustieren zu iron condor moneten magier




10. Einen Bull Put Credit Spread rollen

Wenn der Trade gut für Dich läuft, möchtest Du ggf. seine Laufzeit verlängern, um noch stärker davon profitieren zu können. Zu diesem Zweck kannst Du Deinen Bull Put Credit Spread vorwärts rollen. Das stellt inhaltlich nichts anderes dar, als die Schließung Deiner aktuellen Position und die Eröffnung einer neuen Position mit identischen Strikepreisen, allerdings einer längeren Restlaufzeit.

Hast Du beispielsweise einen Bull Put Credit Spread zum Strike 100 USD / 95 USD mit Ablaufdatum November eröffnet, kannst Du diese Position nun schließen (zurückkaufen) und einen neuen Bull Put Credit Spread mit identischen Strikepreisen zum Ablaufdatum Dezember eröffnen. Sollte dies zu einer netto Prämieneinnahme von beispielsweise 1 USD führen, erhöht sich Dein Gewinnpotential um 100 USD (auf 200 USD) und Dein Verlustrisiko minimiert sich um 100 USD (auf 300 USD). Außerdem würde sich sich Dein Break Even Punkt nach unten zu Deinen Gunsten auf 98 USD verschieben.


bull put credit spread vorwaerts rollen moneten magier




11. Einen Bull Put Credit Spread hedgen

Bull Put Credits Spreads können abgesichert werden, indem Du zusätzlich einen Bear Call Spread eröffnest. Die Vorgehensweise hast Du weiter oben im Kapitel Adjustierung bereits kennen gelernt. Das hedgen führt zu einer Verringerung des Risikos und einer Erhöhung des Gewinnpotentials.

Bitte achte darauf, dass die Verringerung des Risikos zu Lasten einer Verschlechterung Deiner Erfolgswahrscheinlichkeit führt.



Weitere Beiträge zum Thema Optionen:

Optionen Long Call: Erklärung & Beispiel

Optionen Short Put: Erklärung & Beispiel

Der Bull Call Spread: Eine interessante Alternative bei steigenden Kursen


Finanz-Tipps

Folge mir wie 2.000+ Privatanleger und erhalte die neuesten Tipps und Beiträge über Vermögensaufbau und Optionshandel. Kostenlos und jederzeit abbestellbar.

Ich bin überzeugt davon, dass sich Geld, Renditen, Kapitalismus und Werte nicht gegenseitig ausschließen.

Im Gegenteil: Geld richtig eingesetzt führt dazu, dass unser aller Leben besser und schöner wird.

Alles, was gegen die Natur ist, hat auf Dauer keinen Bestand - Charles Darwin

Wir haben nur diese eine Erde, sie ist unser aller Zuhause. Und unser Zuhause sollte sauber und intakt sein, damit wir dort gesund und glücklich leben können.

Deshalb unterstützt der Moneten-Magier Plant for the Planet.

Hinweis/Disclaimer:

Alle Beiträge dieser Webseite dienen lediglich der Information und stellen niemals eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf verschiedenster Wertpapiere dar. Der Handel mit börsennotierten Wertpapieren kann erheblichen Kursschwankungen unterliegen, welche zu großen Verlusten bis hin zum Totalverlust führen können. Jede Anlageentscheidung, die Sie aufgrund von Informationen, welche aus diesen Seiten hervorgehen, treffen, basiert auf Ihrer eigenen Verantwortung, auf eigene Gefahr und auf eigenes Risiko. Die auf dieser Webseite präsentierten Informationen wurden sorgfältig recherchiert, nichts desto trotz übernimmt der Autor keinerlei Gewährleistung für die Aktualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit der Inhalte und haftet nicht für materielle und/oder immaterielle Schäden, die durch die Nutzung oder Nichtnutzung der Informationen oder durch die fehlerhafte Nutzung oder unvollständige Inhalte verursacht wurden.

..